去年 4 月唐納．川普宣布「解放日」關稅時，許多市場參與者擔心川普二度入主白宮可能會對股市造成毀滅性衝擊。 然而，在經歷初期下跌後，隨著美國與多個重要貿易夥伴達成有利協議，市場隨即進入一段穩健成長期。 從 4 月初的低點到 2025 年底，兩大指數納斯達克 100 與標普 500 平均上漲 35%，年化報酬率超過 20%，表現亮眼。 但到了 2026 年初，白宮發起了由軍事力量推動的政權更迭行動，先是在委內瑞拉，如今又把目標轉向伊朗。
理論上，罷黜這兩個關鍵產油國的不結盟領導人，或可延長美國的全球霸主地位；但實際上，短期代價卻由美國本土股市承擔。 隨著 2026 年第一季接近尾聲，美股年初至今回報率已跌至約 -1%，這勢必會影響投資人對全年後續走勢的信心。 衝突帶來的其他後果，也可能放大衝擊，包括油價上漲，以及可能升溫的通膨風險，進而导致央行難以全面出手干預。 那麼，這些因素對美股的實質影響可能是什麼？除了黃金或現金之外，是否還有其他替代選項？
戰爭紅利
美國對伊朗開戰，以及更廣泛的中東危機，已成為這波股市下跌的導火線。 原本只是區域性爭端，如今卻突然升級，導致油價急速飆升並引發全球不確定性，這勢必會影響生產力及整體商業信心。 本週油價一度觸及 119 美元，最終回落至每桶約 100 美元附近；這意味著企業營運成本不僅明顯高於以往，波動也極其難以預測。 根據預測市場 Kalshi 的數據，今年經濟衰退的機率在週一早盤一度飆升至 35%，高於 2 月初的約 20%。 由於局勢似乎遲遲未見解決跡象，市場陷入長期熊市的風險與日俱增，而美股跌幅可能達到 20% 甚至更深。 這樣的暴跌很可能抑制消費支出，即便是較富裕的家庭也不例外；若缺乏強力干預，可用於股票投資的閒置資金將減少，進而延長熊市。
不過，在親特朗普的新任主席凱文．沃許（Kevin Warsh）領導下，聯準會可能會採取緩解措施。 眾所周知，沃許之所以被選中，正是為了落實川普長期以來對鮑威爾提出的降息要求。 如先前預期，2 月物價壓力穩定在 2.4%，這為 4 月或 5 月降息創造了條件。 然而，伊朗戰事以及油價上漲，可能在 3 月扭轉趨勢；升幅若過大，將限制沃許的操作空間。 另一項需要關注的關鍵數據是就業與 PMI，這些指標將決定聯準會能提供多大程度的刺激。 總而言之，美國不太可能陷入嚴重且持久的衰退，但危機的嚴重程度與政策回應方式，可能導致全年年投資回報率呈淨負值或微薄。
轉向東方
儘管美股面臨強勁逆風、納斯達克與標普 500 指數大幅下挫，但但全球整體局勢卻呈現出更為複雜的局面。 在近期地緣政治動盪之下，若干潛力較好的新興市場展現出更強的抗壓性。 值得注意的是，自衝突爆發以來，中國股市的表現優於其他國際市場，CSI 300 指數僅下跌 0.1%。 考量到中國高度依賴進口能源，這般反應之平穩著實令人意外。 這種相對穩定，部分可歸因於中國近年加速推動綠色能源轉型，並積極促進電動車普及。 這些戰略舉措有助於緩解燃料成本上漲對經濟造成的全面衝擊。
此外，人民幣兌美元保持穩定，政府債券收益率也基本未見波動，進一步鞏固了中國的金融韌性。 亞洲其他地區的表現則參差不齊，日本、南韓和印度均出現了 5% 至 10% 的跌幅。 然而，中國市場當前估值偏低（遠低於疫情時期水平），加上強勁的上漲動能：過去 12 個月中，CSI 300 指數和中國 A50 指數分別上漲了 20% 和 10%，為投資者提供了極具吸引力的機會。 阿里巴巴、騰訊等科技巨頭的市盈率低於 20 倍，且具備具吸引力的長期成長前景。 同時，海爾智家（Haier Smart Home）與美的（Midea）等公司，不僅估值合理，且股息收益率更是超過 5%。 在全球經濟穿越這段動盪期之際，各國市場表現分化，更凸顯投資策略應採取更細緻、且具地理多元性的配置。
